國內方面，本周棉花期貨價格在上周大跌后窄幅震蕩，先漲后跌，下游紡企在上周低位補庫較多，本周以隨用隨買為主，謹慎采購，市場成交一般。新疆棉加工量持續增加，供應仍顯寬松，雖訂單回暖不明顯，但短期金三銀四的預期仍在，棉價在14000附近仍受到較強支撐。

       國際方面，本周美棉表現偏弱，均價下跌。根據USDA農業展望論壇的報告，2023/24年度全球供需預計呈現總產微增、消費恢復，期末庫存因此下降的態勢。其中產量預期微增主要是由于美國和巴基斯坦總產預期增加，抵消中國和土耳其的預期減產。預期中國產量減、消費增、期末庫存下降的態勢。國際棉價受提振有企穩態勢。

       紡織方面，目前紡企棉紗庫存基本都在相對低位，開工基本正常，多在7-8成以上。部分紗廠成品負庫存，有庫存的也都是之前高價紗庫存，15天以內，也有個別紗廠成品庫存仍可達到40天?？傮w來看累庫壓力沒有很大，新訂單一直疲軟，但按照目前的排單，2月底之后才會逐漸累庫，累庫到一定程度，比如3月中旬后開機下降。目前，廣州佛山地區的布廠基本穩定7-8成左右，處于歷史偏高的位置，園區內出現了堵車現象，蘭溪布廠開機可達8-9成。

       宏觀方面，美聯儲會議紀要顯示，多數與會者支持加息25bp，但也有一些與會者支持加息50bp，理由是為了盡早控制住通脹。2月美國公布了一系列超預期的經濟數據，市場擔憂通脹下降緩慢，已經上調了對美聯儲加息預期的定價。本次會議紀要略偏鷹派。

       總體來看，當前供應端來看，增產預期下棉花供應寬松，市場壓力仍存。需求端從年前的強預期轉為當下弱現實，但對未來的預期仍在，在這種預期和信心下，短期內下方支撐更強，復蘇路徑待驗證。在金三銀四和宏觀上的利好預期帶動下，一季度很難大跌。二季度如果種植面積及需求轉好的利多不及預期，全球經濟繼續轉差，盤面會出現一定的負反饋。